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承辞操归家,至夜独坐书院中,将袍仔细反复看了,并无一物。承思曰:“天子赐我袍带,命我细观,必非无意;今不见甚踪迹,何也?”随又取玉带检看,乃白玉玲珑,碾成小龙穿花,背用紫锦为衬,缝缀端整,亦并无一物,承心疑,放于桌上,反复寻之。良久,倦甚。正欲伏几而寝,忽然灯花落于带上,烧着背衬。承惊拭之,已烧破一处,微露素绢,隐见血迹。急取刀拆开视之,乃天子手书血字密诏也。诏曰:“朕闻人伦之大,父子为先;尊卑之殊,君臣为重。近日操贼弄权,欺压君父;结连党伍,败坏朝纲;敕赏封罚,不由朕主。朕夙夜忧思,恐天下将危。卿乃国之大臣,朕之至戚,当念高帝创业之艰难,纠合忠义两全之烈士,殄灭奸党,复安社稷,祖宗幸甚!破指洒血,书诏付卿,再四慎之,勿负朕意!建安四年春三月诏。”13823385143故太尉杨彪,典历二司,享国极位。操因缘眦睚,被以非罪;榜楚参并,五毒备至;触情任忒,不顾宪纲。又议郎赵彦,忠谏直言,义有可纳,是以圣朝含听,改容加饰。操欲迷夺时明,杜绝言路,擅收立杀,不俟报国。

阶段性反弹的催化剂:美欧流动性危机缓解,国内政策加码。2月以来全球市场受疫情蔓延影响而下跌,下跌的同时流动性危机显现,全球金融市场出现了股市、债市、黄金价格一起下跌的现象。为了缓解流动性风险,海外各大央行纷纷降息和重启量化宽松政策。我们在上周报告《曙光微现-20200329》指出,美国及欧洲充分吸取了08年金融危机的教训,政策反应极快,大量政策出台后,流动性危机开始缓解:标普500指数从3月23日最低点至今已累计反弹8%;大类资产也回到了正常的避险组合表现,即黄金涨、美元跌、美债涨,COMEX黄金从3月19日的最低点至今累计上涨12%,美元指数3月20日至今累计下跌2%,10年期美债期货同期上涨4%。对应的,北上资金3月23日也开始回流A股,至今回流接近200亿元。全球流动性恢复促成了这一次A股的反弹。此外,本次阶段性反弹的另一个催化剂是国内政策加码。3月27日中央政治局会议提出“努力完成全年经济社会发展目标任务,确保实现决胜全面建成小康社会”,未来“积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度”。货币政策方面,3月30日央行一次性下调7天期逆回购中标利率20个bp至2.20%;4月3日央行决定对部分中小银行定向下调存款准备金率1个百分点,并且自08年时隔12年后再次调整了超额存款准备金率,即自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。随着货币政策进一步加码,我们预计未来MLF、LPR等利率将进一步降低。财政政策方面,截至3月底今年新增地方债15424亿元,同比增速15%,已完成中央提前下达额度(18480亿元)的83.5%,3月31日国常会表示将再次下达一定规模的地方政府专项债,并争取二季度发行完毕。此外,3月27日政治局会议还表示将适当提高财政赤字率,发行特别国债。我们预计赤字率的调整将在两会明确,而特别国债规模方面,参考1997年和2007年特别国债规模均占当年财政收入的30%左右,我们预计这次发行规模将在1万亿元以上。

印度铁路局宣传主任拉杰什·巴帕伊则在本周表示,2万节车厢中,首批5000个隔离病房将在两周内准备好,如果有必要,更多的车厢可以在48小时内改装完毕。

一方面,市场急速暴跌之后,海外空前力度的财政、货币政策对冲快速落地。叠加G20确认全球联手“抗疫”以来,海外多国疫情进入高峰期并有望在后续几周内迎来缓和。共同推动恐慌情绪显著缓解、风险偏好持续修复,海外市场波动已大幅收敛。G20特别峰会强调强化国际协作联手“抗疫”,并宣布将启动总价值5万亿美元的经济计划。其中美国2万亿经济刺激法案更急速通过。与此同时,前期疫情最严重的欧洲多国疫情已进入高峰期并有望在后续几周内迎来缓和。而在新增病例仍在不断增加的美英等国,疫情也有望随着管控的持续升级而逐渐改善。海外连续不断的货币政策极限宽松和财政刺激加码,叠加疫情逐渐得到控制,市场已从此前“暴跌模式”中逐步走出,恐慌情绪大幅缓解。对应到金融市场,当前VIX指数趋势性回落,美元指数从高位大幅回落,Libor-OIS也确认拐点,同时债券市场的资金出逃也显著缓解。这一系列信号都标志着全球流动性的挤兑和短缺有所缓和、风险偏好从危机模式逐步修复。

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